미국서 커지는 인플레 전망..가장 좋은 헤지 수단은?

최근 미국을 중심으로 글로벌 금융시장에서 인플레이션이 화두로 떠오르면서 추세 이상의 인플레이션이 진행될 경우 헤지(위험 회피) 수단에도 투자자들의 관심이 쏠리고 있다. 흔히 인플레이션 위험을 헤지할 때 금 투자를 선호하는 이들이 많지만 의외로 금값은 물가와 크게 연관성이 없는 것으로 나타났다.

월가에서는 연초부터 기대 인플레이션(BEI)이 최근 2년여 만에 처음으로 2%를 웃돌고 있어 올해 물가 상승 압력이 강해질 것이란 관측이 나오고 있다. 골드만삭스, 씨티그룹 등 글로벌 투자은행(IB)들도 올해 근원물가상승률이 2%를 웃돌 것이란 전망을 내놨다. 이에 따라 인플레이션 압력이 커질 때 투자 전략도 주목을 받고 있다.

미국 투자자문사인 날리지리더스캐피탈(Knowledge leaders capital)이 1971년 이후 주요 자산·부문의 수익률과 인플레이션의 상관관계를 분석한 결과 물가에 가장 민감하게 반응하는 자산은 구리, 원유, 가치주, 에너지주 등으로 조사됐다. 이 분석은 과거 추세 이상의 인플레이션 상승·하락기 3개월 동안 각종 자산군별 수익률을 찾아 T검정 및 상관계수를 통해 연관성을 도출했다.

구리는 인플레이션과 상관계수가 가장 높은 자산이었다. 연관성은 37.5%에 달했다. 이어 서부텍사스산 원유(WTI)가 32.5%로 연관성이 높았다. 또 S&P500 내 순가치주, S&P500 내 에너지주 순으로 물가와 관련이 큰 것으로 집계됐다.

금과 인플레이션은 상관관계가 거의 없는 것으로 나타났다. 은은 금보다는 높은 연관성을 보여줬다. 이 자문사는 "구리가 왜 지난 5년 동안 움직임이 없다가 최근 들어 S&P500 수익률을 뛰어 넘어 로켓처럼 치솟고 있는지 알 수 있다"고 설명했다.

투자자 입장에선 인플레이션 가능성을 높게 본다면 구리, 원유 같은 자산이나 관련 광산업체의 주식, 에너지주 및 가치주 등에 포트폴리오를 분배하는 것도 괜찮은 전략이 될 수 있다는 조언이다.

설지연 기자 sjy@hankyung.com

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