글로벌 경쟁업체 추격 속 올스톱.. 대규모 투자·M&A '물거품' 우려

이재용 삼성전자 부회장에 대한 실형 선고로 수십조원에 달하는 반도체 투자와 인수합병(M&A) 등 대규모 투자 계획이 전면 백지화될 가능성이 커지면서 글로벌 경쟁 업체들과의 격차도 더 벌어질 것으로 우려된다. 또 이번 판결에 따라 배당 확대 등을 포함한 새로운 주주친화정책과 삼성판 환경·사회·지배구조(ESG) 등도 재검토될 것으로 예상된다.

■도망가는 TSMC…멀어진 JY의 꿈

18일 재계에 따르면 메모리반도체 산업에서 부동의 1위를 고수 중인 삼성전자는 이 부회장의 '반도체 비전 2030'에 따라 현재 2위인 파운드리(위탁생산) 분야에서도 1위 자리를 넘보고 있다.

하지만 현실은 녹록지 않다. 파운드리 1위인 대만의 TSMC가 올해 약 31조원 규모의 역대급 투자를 발표하면서 삼성과 격차를 벌리고 있어서다. 삼성전자도 올해 비메모리에 대한 시설 투자를 지난해 2배 수준인 12조원까지 늘릴 것으로 관측되지만 TSMC의 절반 수준도 안 되는 규모다. 자율주행차와 5세대(5G) 이동통신 등 올해 반도체의 슈퍼사이클 전망이 잇따르면서 이 부회장은 선택과 집중의 기로에서 가장 효율적인 판단을 내려야 하는 상황이다.

그러나 이날 실형 선고로 인해 삼성은 결재권자인 총수의 부재라는 시계 제로에 빠졌다. 반도체 업계 관계자는 "현재 공급 태부족인 시장환경을 감안할 때 올해 투자 확대는 불가피하다"며 "한정된 투자 역량을 감안해 이 부회장이 얼만큼 비메모리에 대한 투자 비중을 가져갈지가 관전포인트였는데 이날 선고로 삼성은 물론 협력사 등 반도체 산업 전반에 악영향이 우려된다"고 설명했다.

사법리스크에 묶여 완전히 중단된 M&A도 현 상황을 유지하게 됐다. 삼성전자는 100조원이 넘는 현금을 보유했음에도 지난 2017년 하만 인수 이후 단 한 건의 메가딜이 없었다. 특히 엔비디아의 ARM 인수, SK하이닉스의 인텔 낸드사업 인수 등 반도체 업계가 지각변동을 일으키고 있을 때도 조용히 지켜만 봤다. 이날 이후 재계는 삼성이 총수 공백 우려를 해소하고 M&A 시장의 큰손으로 복귀할 것으로 전망했으나 물거품이 됐다.

■ESG경영, 주주환원도 '찬물'

삼성은 조만간 새로운 대규모 투자와 고용, 주주환원 정책 등을 종합한 '삼성판 ESG 패키지'를 발표할 가능성이 높게 점쳐졌지만 재검토해야 될 상황에 놓였다.

아울러 2018~2020년 연간 9조6000억원을 배당한 주주환원계획도 지난해 말께 종료된 가운데 삼성전자는 4·4분기 실적 발표가 예정된 오는 28일 새 정책을 공개키로 했다. 증권가에선 최근 삼성의 주주친화정책 기조와 이 부회장의 상속세 이슈 등을 감안할 때 파격적인 배당 정책이 나올 것으로 기대하고 있었다.

한 증권사의 애널리스트는 "증시에선 이 부회장의 사회·정치적 변수가 사라지면 주주가치 제고가 기대 이상으로 가속화될 것으로 보고 있었다"면서 "사법 리스크를 해결하지 못하면서 변수가 상존하게 됐다"고 분석했다.

km@fnnews.com 김경민 기자

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