'게임체인저' 코로나 백신..美 10년 저물가 기조도 끝내나

"백신 억눌렸던 소비 분출..물가 상승으로 이어질 것"
모건스탠리, 내년 4월 PCE 2.4% 전망
"기저효과일 뿐" 반론도..골드만 "실업난이 인플레 억제"

(사진=AFP)

[이데일리 방성훈 기자] ‘게임 체인저’로 여겨지고 있는 코로나19 백신이 미국 내 인플레이션을 유발할 수 있다는 전망이 나왔다. 코로나19 여파로 외출을 자제하며 그간 억눌렸던 소비가 백신 출시를 계기로 급격히 늘어나 인플레이션을 자극할 가능성이 있다는 것이다. 이에 따라 지난 10년간 이어져 온 저물가 기조도 마침표를 찍을 수 있다는 목소리도 나온다.

월스트리트저널(WSJ)은 22일(현지시간) “일부 경제학자들은 백신 접종이 이뤄지고 나면 소비자들이 여행, 레스토랑 및 기타 서비스에 다시 한 번 돈을 지출하기 시작하고, 결과적으로 물가를 끌어올릴 수 있다는 의견을 받아들이기 시작했다”고 보도했다.

코로나19 팬데믹(대유행)을 계기로 급격하게 높아진 미 저축률이 근거로 꼽혔다. 미 정부는 지난 3월 마련한 코로나19 경기부양책의 일환으로 성인 1명에게 1200달러씩 현금을 지급했다. 또 수많은 실직자들을 위해 기존의 실업급여 외에도 주당 600달러를 추가 지급했다. 그런데 지난 4월 미국의 저축률이 33.6%까지 치솟았다. 8월에도 14%에 달했다. 미국의 저축률이 평균 5~7% 수준이었다는 점을 감안하면 2배 이상 급증한 것이다. 미래에 대한 불확실성으로 지갑을 닫고 있기 때문으로 풀이된다.

그러나 백신 접종이 이뤄지고 팬데믹 이전과 같은 생활이 가능해지면 미 소비자들은 그간 참았던 소비를 한꺼번에 분출할 것으로 관측된다. 갑작스러운 수요 급증에 항공사와 호텔, 레스토랑 등이 서비스 및 상품 가격을 인상해 궁극적으로는 물가 상승으로 이어질 수 있다는 것이다.

일부 대형 금융사들도 연방준비제도(연준·Fed)가 중시하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 물가지수가 상승할 것으로 내다보고 있다. 변동성이 큰 식품, 에너지를 제외한 근원 PCE 물가지수는 지난 10월 전년 동월대비 1.4% 상승했다. 이는 연준의 목표치인 2%를 밑돈 것으로, 이와 같은 저물가 기조는 지난 10년 동안 지속돼 왔다.

그러나 투자은행 모건스탠리는 근원 PCE 물가지수가 내년 4월엔 2.4%에 달할 것으로 전망했다. 이후엔 8월 1.7%까지 하락했다가 11월에 다시 2.0%로 올라설 것으로 봤다. 2022년에도 1월 2.1%, 6월 2.2% 12월 2.3%로 상승 추세를 지속할 것이라는 예측이다. 모건스탠리의 엘런 젠트너 이코노미스트는 “내년 미 경제의 성장을 낙관하고 있다”며 “그것의 일부는 그동안 억눌렸던 서비스 수요로부터 나올 것”이라고 예상했다.

하지만 아직까진 상당 기간 연준의 목표치를 밑도는 물가 수준이 이어질 것이라는 전망이 우세하다. 모건스탠리가 예측한 것처럼 내년 3~4월 인플레이션이 크게 상승하더라도 이는 코로나19 충격이 극에 달했던 올해 3~4월 크게 짓눌렸기 때문에 단기적으로 나타나는 기저효과에 불과하다는 분석이다.

골드만삭스는 최근 보고서에서 코로나19로 타격을 받은 고용시장이 2024년까지는 회복되지 못할 것이라며 이는 인플레이션을 억누르는 요소가 될 것이라고 전망했다. 지난달 라엘 브레이너드 연준 이사도 “앞으로 수년 동안 인플레이션이 목표치를 넘지는 못하는 상황이 지속될 것”이라며, 현재의 제로(0) 수준인 기준금리를 오랜 기간 인상하기 어렵다는 견해를 내놨다.

방성훈 (bang@edaily.co.kr)