기업지배구조원 "현대모비스 합병 효과 불확실하다"

합병 후 '해외사업 제외' 글로비스 상황에 의문 제기

출처 = 현대모비스 주주총회소집공고. © News1

(서울=뉴스1) 양종곤 기자 = 국민연금의 의결권 자문을 맡고 있는 한국기업지배구조원이 현대모비스의 분할·합병에 대해 반대 의견을 낸 주된 이유가 불확실한 합병 효과 때문으로 확인됐다.

18일 금융투자업계와 지배구조원 사정에 정통한 관계자에 따르면 지배구조원은 전일 작성한 현대모비스의 29일 주주총회 의안분석보고서에서 분할·합병계약서 승인안건에 대한 반대를 권고했다.

현대모비스는 투자사업(해외법인 포함)·핵심부품사업(존속 모비스)을 제외한 모듈사업·AS부품(신설 모비스) 사업을 인적분할한 뒤 신설 모비스를 현대글로비스에 흡수합병할 계획이다.

이 작업을 마치면 핵심부품과 투자를 맡은 모비스는 자동차 기술 방향성을 제시하는 역할을, 모듈과 AS부품 및 물류·해운·유통을 맡는 글로비스는 완성차 사업을 한다.

지배구조원은 글로비스가 투자(해외법인 포함)가 분리되는 형태의 분할합병 시너지가 클지에 대한 확신을 얻지 못했다. 현대모비스로 모듈과 AS부품·해외법인이 넘어가는 형태여서 되레 역량이 분산되는 역효과가 발생할 수 있다는 것이다.

현대모비스가 분할합병을 통해 추구하는 책임경영 논리도 지배구조원을 설득하지 못한 것으로 파악됐다. 분할합병을 통해 책임경영이 가능하다는 주장이 지배구조원이 보기에 미흡했다는 것이다.

다만 지배구조원은 '반대 의견'을 권고한 다른 의결권 자문사와 달리 합병비율은 크게 문제 삼지 않았다. 합병비율은 합병을 결정할 때 주가나 자산·미래 가치, 수익성 등 변수가 많기에 자문사마다 기준별로 다른 경우가 일반적이다.

지배구조원의 권고를 국민연금이 따를지는 미지수다. 현대모비스 2대 주주(지분 9.82%)인 국민연금이 29일 현대모비스 주주총회에서 어떤 선택을 하느냐에 따라 현대차 지배구조 개편의 성패가 결정된다. 주총에서 표 대결을 해야 하는 현대모비스는 국민연금의 '찬성표'가 절실한 상황이다.

주총 참석률이 80% 안팎이라는 점을 고려하면 의결권 있는 주식 중 46%에서 53%의 동의를 받아야 한다. 현대차그룹 우호지분은 30.17%가량으로 최소 17% 이상의 찬성을 끌어내야 한다. 현대모비스 지분 9.8%를 보유하고 있는 국민연금이 반대 권고를 받아들여 의결권을 행사하면 현대차그룹은 불리한 상황에서 표 대결을 해야 한다.

ggm11@news1.kr

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