'6분 담판'으로 투자 후 16년 만에 첫 주식 처분 표면적 이유는 '부채 축소'.. 상호 이사직은 유지

2014년 7월 일본 도쿄에서 열린 소프트뱅크 월드 2014 행사에서 손정의 소프트뱅크 회장(왼쪽)과 마윈 알리바바 회장(오른쪽)이 악수하려 다가가고 있다. <사진 : 블룸버그>

손정의(孫正義·58) 일본 소프트뱅크 회장이 중국 전자상거래 기업 알리바바(阿里巴巴) 지분 일부를 처분했다. 손 회장이 1999년 10월 창업한 지 8개월 된 알리바바의 마윈(馬雲) 회장과 만나 단 6분 만에 투자를 결정하고, 2000년 2000만달러를 투자하기 시작한 뒤 16년 만에 처음 있는 지분 매각이다.

손 회장이 알리바바 지분 매각을 결정한 것은 소프트뱅크의 부채 비율을 낮추기 위한 시도로 분석된다. 새로운 사업에 투자할 것이라는 전망도 나오고 있다. 또 이번에 매각되는 주식은 알리바바가 자사주로 매입해 마 회장의 경영권 방어에 도움이 된다. 알리바바 2대 주주인 야후는 지분을 떼어내 분사하려다가 취소한 바 있다.

16년전 2000만달러 투자…630배 이익

소프트뱅크는 6월 1일부터 3일까지 알리바바 주식 일부를 현금화한다고 밝혔다. 처음 발표한 현금화 규모는 79억달러였으나 주식 매수 수요가 커 총 100억달러로 늘었다. 이에 따라 소프트뱅크가 보유한 알리바바 지분은 32.2%에서 27%로 감소했지만 최대주주 지위는 유지한다.

소프트뱅크의 주식 처분은 마 회장의 경영권 방어에 유리한 측면이 있다. 마 회장의 알리바바 지분율은 7.8%로 3대 주주에 불과하다. 마 회장과 동업자 차이충신(蔡崇信)의 지분(3.2%), 이사 및 임원들의 지분을 모두 합쳐도 12.5%에 불과해 2대주주 야후보다 적다. 지분율이 낮은 마 회장은 상장 후에도 안정적으로 경영권을 행사하기 위해 차등의결권제도가 있는 뉴욕증시에 상장했지만 낮은 지분율은 여전히 걸림돌이다.

소프트뱅크가 이번에 처분한 100억달러 규모의 알리바바 주식 중 20억달러어치 주식은 알리바바가 자사주로 매입했고, 4억달러는 알리바바 임원으로 구성된 그룹에 매각했다. 이번 거래로 마 회장은 1.4%의 우호 지분을 더 확보하게 됐다.

나머지 76억달러 중 10억달러어치 주식은 싱가포르 소유가 됐다. 싱가포르투자청(GIC)과 싱가포르 국부펀드 테마섹(Temasek)이 각 5억달러씩 매수했다.

66억달러 규모의 알리바바 주식은 타사주강제전환증권(Mandatory Exchangeable Trust Securities)이라는 금융 기법을 이용해 처분했다. 소프트뱅크가 일단 주식을 갖고 있다가 3년 뒤 소유권을 넘기는 방식이다.

소프트뱅크가 기관투자자의 자금을 모아 펀드를 설립하고 알리바바 주식 66억달러어치를 담보로 증권을 발행한다. 기관투자자는 분기별로 이자(이율 5.75%)를 받고 2019년 6월 1일부로 알리바바 주식을 받게 된다. 소프트뱅크 측의 결정에 따라 주식이 아닌 현금, 또는 현금과 주식의 조합으로 상환될 수도 있다. 소프트뱅크는 3년 뒤 주식을 넘길 때 올해 6월 1일 알리바바 주가의 17.5% 이내에서 가격을 더 받을 수 있다. 즉각 주식을 매각했을 경우 향후 주가 상승에 따른 손실을 헤지(위험회피)하기 위한 전략으로 보인다.

이 조건에 대해선 의견이 갈린다. 소프트뱅크는 “향후 알리바바 주가가 떨어질 위험을 헤지하고 일정 정도의 상승 이익도 얻을 수 있다”고 설명했다. 반면 일본 노무라증권은 “17.5%라는 전환 프리미엄은 긍정적이지만 3년간 5.75%의 금리로 이자를 지급해야 해 실제로 손에 쥐는 돈은 (66억달러보다) 적다”고 지적했다.

주식 100억달러 처분해도 지분 27% 남아

손 회장이 알리바바 주식을 처분한 것은 소프트뱅크의 부채 비율을 축소하기 위해서다. 소프트뱅크는 일본에서 부채 비율이 가장 높은 회사에 속한다. 그동안 공격적인 투자를 해왔기 때문이다. 특히 2013년 미국 통신사 스프린트를 인수한 게 악영향을 줬다.

소프트뱅크가 알리바바 지분을 줄였지만 손 회장과 마 회장의 관계는 예전처럼 끈끈할 것으로 전망된다. 손 회장은 알리바바에, 마 회장은 소프트뱅크에 이사로 참여하고 있다. 이번 매각 이후에도 이사직은 그대로 유지된다.

손 회장은 알리바바 주식 매각을 발표하면서 애정을 드러냈다. 그는 “처음 마 회장과 만난 순간 세계 제일의 전자상거래 기업에 대한 그의 정열을 느꼈고 비전을 볼 수 있었다. 이 투자는 대단한 성과를 거뒀고, 소프트뱅크는 여러 프로젝트에서 협력해 16년간에 걸쳐 극히 긴밀한 관계를 만들었다. 소프트뱅크는 이후에도 파트너 관계를 지속시켜 나갈 것을 기대하고 있다”라고 말했다. 알리바바는 소프트뱅크에 성공적인 투자처였다. 일본 경제주간지 <도요게이자이>에 따르면 소프트뱅크는 지금까지 알리바바에 105억엔을 투자했는데, 보유 주식 가치는 6조7000억엔(638배)에 달한다.

손 회장은 마 회장에게 멘토 역할을 했다. 손 회장은 2003년 마 회장에게 소비자 간 전자상거래의 가능성을 알려줬고, 알리바바의 온라인 쇼핑몰 타오바오(淘寶)가 탄생했다. 마 회장은 소프트뱅크의 주식 처분 결정에 대해 “소프트뱅크는 16년이 넘은 알리바바의 오래된 파트너이고, 우리는 강한 파트너십을 기대하고 있다”며 “소프트뱅크가 재무건전성을 강화하기로 했고, 알리바바는 자사주를 매입해 회사에 재투자하는 게 최선의 방법이라고 결정했다”고 말했다.

알리바바 주식을 처분해 마련한 자금으로 소프트뱅크가 신규 사업 투자에 나설 것이라는 관측도 나온다. 손 회장은 지난해 6월 주주총회에서 ‘소프트뱅크2.0’을 발표하고 사업의 중심축을 일본에서 해외로 옮기겠다고 선언했다. 손 회장이 주목하고 있는 시장은 중국과 인도다. 그는 주총에서 “앞으로 5~6년 이내에 중국의 국내총생산(GDP)은 미국을 제치고 세계 최대가 될 것이기에 2000년 알리바바에 투자해 적극적으로 사업을 시작했다. 마찬가지로 인도가 미국을 제칠 시기가 올 것이라고 믿는다”라고 했다.

손 회장이 주목하는 사업 분야는 사물인터넷(IoT), 인공지능(AI), 스마트로봇이다.

소프트뱅크는 6일 게임 개발업체 겅호온라인엔터테인먼트 보유 지분 90%를 처분한다고 밝히면서 매각 사유를 “소프트뱅크2.0을 위해서”라고 설명했다. 그러나 소프트뱅크가 여력이 없어 새로운 투자를 하지 못할 것이라는 의견도 있다. 야스다 히데키(安田秀樹) 에이스경제연구소 애널리스트는 “스프린트 재정비가 끝나기 전에는(대형 투자가) 불가능하다”고 분석했다.

keyword
그린슈(green shoe·초과배정옵션) 기업공개(IPO) 때 공모 물량을 초과하는 청약이 있을 경우 주관사가 증권 발행사로부터 추가로 주식을 취득할 수 있는 옵션. 미국의 그린슈매뉴팩처링이라는 기업이 처음 활용해 붙여진 명칭이다. 알리바바는 2014년 뉴욕증시에 상장할 때 역대 최대 기업공개 규모를 기록했는데, 이때도 상장 주관사들이 그린슈를 행사했다.