연내 1달러 = 1300원? 더 복잡해진 '수출 셈법'

환율 고공행진.. 藥일까 毒일까

美금리 등 대외불확실성 확대

‘환차손’외국인 자금이탈 우려

증시 타격… 수출주엔 긍정적

보호무역 강화·수출물량 감소

수출개선 효과 크게 약화될듯

‘고공 행진하는 원·달러 환율, 국내 경제의 약일까, 독일까?’

대외 불확실성 확대로 원화 가치가 가파르게 하락하면서 올해 안에 원·달러 환율이 1300원대를 돌파할 수 있다는 분석이 나오고 있다.

환율 상승은 일반적으로 기업 가격경쟁력 개선으로 이어져 국내 수출에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 받아들여진다.

하지만 최근에는 ‘환율상승→수출개선’이라는 공식이 무너졌다는 의견도 만만치 않아 당국의 셈법이 복잡해지고 있다.

23일 대신증권과 금융투자업계 등에 따르면 올해 들어 이달 19일까지 원화 가치는 달러화 대비 4.74% 하락한 것으로 집계됐다. 이 기간 원화 가치 하락 폭은 주요 21개국 통화 중 세 번째로 컸다.

올해 우리나라보다 통화 가치 하락 폭이 컸던 국가 아르헨티나(-14.10%)와 러시아(-5.73%)가 유일했다. 반면, 필리핀(-1.79%), 대만(-1.18%), 터키(-1.06%), 중국(-0.43%) 등 다른 주요 신흥국은 우리나라와 비교해 통화 가치 하락 폭이 크지 않았다.

현재 국내외 전문가들은 원·달러 환율이 올해 안에 1300원대를 돌파할 것으로 내다보고 있다.

대신증권은 최근 보고서에서 원·달러 환율이 올해 안에 1300원대를 돌파할 가능성이 있다고 지적하면서 “대내적으로는 한국은행의 기준금리 인하 기대감이 확산하며 원화 약세 압력을 높이고 있고 대외적으로는 다음 달 이후 중국의 정책 여력 약화와 미국 금리 인상 재부각 가능성 등이 원화를 약세 방향으로 이끌 것”이라고 언급했다.

모건스탠리 역시 최근 발표한 ‘외환보고서’에서 원화를 ‘매도 통화’ 우선순위에 올려놓고 원·달러 환율이 1300원을 넘어설 것으로 전망했다. 하지만 환율 상승이 국내 경제에 미치는 영향과 관련해서는 의견이 팽팽히 맞서고 있다.

김경욱 BNK투자증권 연구원은 “환율 상승은 환차손 우려 등으로 외국인 자금 이탈을 부추겨 증시에는 부정적이지만, 원화 환산 수익 개선 효과가 있어 수출주에는 긍정적”이라고 진단했다.

반면 김권식 국제금융센터 연구원은 “글로벌 생산구조 분업화로 중간재 수입 비중이 확대하면서 통화가치 하락은 수입 비용 상승으로 이어져 수출 개선 효과를 상쇄하고 있다”고 지적했다.

장병철 기자 jjangbeng@munhwa.com