친환경 유통 1세대 브랜드 초록마을이 새로운 인수 기회를 맞았다. 법원이 주관하는 경쟁입찰 대신 경영권 구주만 직접 인수하는 ‘자율구조조정 인수합병(M&A)이 시장에 등장한 것이다. 표면적으로는 구주 97%를 약 50억원에 인수할 수 있는 저렴한 방식이다.
7일 투자은행(IB) 업계에 따르면 초록마을 지분 매각 절차가 자율구조조정 방식으로 추진되고 있다. 이번 매각은 초록마을 주식 97%에 대해 질권을 보유한 신한캐피탈이 사실상 대주주 역할을 맡고 있으며, 법무법인 로집사가 매각 주관사로 전권을 위임받아 진행 중이다.
자율구조조정 M&A는 기업이 자체적으로 재무 구조 개선을 위해 매각을 추진하는 것을 의미한다. 법정관리나 워크아웃과 같은 공식적인 절차와는 별도로 기업이 스스로 인수자를 물색해 경영을 정상화하려는 시도다.
로집사가 제안하는 구조는 약 50억원 규모로 구주 97%를 확보하는 방식이다. 이는 법원이 주관하는 회생 M&A에서 청산가치 이상을 기준으로 입찰이 이뤄져 150억원 안팎까지 오를 수 있는 점을 감안하면 상대적으로 낮은 가격대다.
속도와 효율성 측면에서도 이점이 있다. 법원의 절차를 기다리지 않고 빠르게 경영권을 확보할 수 있어 영업망을 조기에 정상화하고 브랜드 가치를 지킬 수 있다는 분석이다.
특히 친환경 소비 트렌드가 확산되는 현 시점에 선제적으로 시장을 선점할 수 있다는 점에서 일부 투자자에게는 회생 M&A보다 전략적으로 매력적인 선택지가 될 수 있다.
다만 단순한 가격 비교로만 볼 수는 없다. 초록마을은 현재 총 400억원 규모의 부채를 안고 있다. 이 가운데 세금·임금 등 공익채무가 약 100억원, 납품업체 등과의 상거래 채무가 약 200억원에 달한다.
회생절차 내에서는 법원의 인가를 거쳐 채무 조정이 가능하지만, 자율구조조정 방식에서는 인수자가 채무를 직접 관리·협상해야 한다. 인수가액은 낮지만 그만큼 추가적인 재무 부담과 협상 리스크가 뒤따른다.
초록마을의 채무 성격은 금융기관 대출보다 협력업체 매입채무가 중심이다. 브랜드 신뢰와 영업망 유지를 위해서는 협력업체와의 관계 회복이 필수적인 만큼, 인수자는 단순 자금 투입을 넘어 거래망을 안정적으로 유지할 전략을 마련해야 한다.
이번 매각은 제도적 측면에서 의미가 있다는 평가다. 법원이 권장하는 자율구조조정 모델을 실제 적용해보는 사례이기 때문이다. 회생절차의 장기화를 피하고 빠른 정상화를 꾀할 수 있다는 장점이 있는 반면, 법원의 강제력이 약화되면서 인수자의 역할과 책임이 커지는 구조이기도 하다.
초록마을은 한때 전국 300여개 매장을 운영하며 연 매출 1600억~1900억원을 기록한 국내 대표 친환경 브랜드였다. 그러나 최근 온라인 플랫폼과 신선식품 스타트업의 부상으로 입지가 흔들리며 회생절차에 들어간 상태다. 이번 M&A가 성사될 경우 1세대 친환경 유통 브랜드의 재도약을 모색하는 시험대가 될 것으로 보인다.
로집사 관계자는 “회사의 모든 부채를 일시에 변제할 필요 없이 구주 인수만으로 경영권을 확보하므로 초기 자금 부담이 적다”며 “인수자의 신용과 역량을 바탕으로 점진적인 재무구조 개선이 가능해 투자의 효율을 극대화할 수 있다”고 언급했다.
박수현 기자
Copyright © 블로터