110만원도 놀랐는데 주가 150만원 간다고?…“없어서 못 판다더니 진짜네”

삼성전기 부산 사업장 전경. 삼성전기

SK증권이 삼성전기 목표주가를 기존 110만원에서 150만원으로 약 36% 올렸다. 인공지능(AI) 반도체용 고다층 기판 수요가 빠르게 늘면서 공급 부족 국면이 이어지고 이 과정에서 삼성전기가 가장 큰 수혜를 볼 수 있다는 판단에서다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

박형우 SK증권 연구원은 14일 보고서를 통해 “반도체 기판 제품 플립칩 볼그리드어레이(FC-BGA)에 대한 이번 사이클은 5년 전보다 더 강하다”며 “AI 빅테크 기업들이 직접 투자 지원까지 제안하며 공급망 확보에 나서고 있다”고 분석했다.

AI 반도체 패키지가 점점 대형화되고 있다는 점도 핵심 변수로 꼽았다. 글로벌 AI 반도체 기업의 2026년 AI 패키지 기판 면적은 전년보다 약 50% 늘고, 2027년 제품 역시 올해 대비 추가로 50% 커질 것으로 전망됐다. 반면 공급 능력을 키우는 데는 2~3년이 걸리는 만큼 구조적인 공급 부족이 불가피하다는 설명이다.

기판 가격 상승도 본격화되는 분위기다. 박 연구원은 “과거 기판 빅사이클 당시 공급단가는 2년간 50~150% 상승했다”며 “현재 평균판매단가(ASP) 상승률은 당시 대비 아직 초입 수준에 불과하다”고 진단했다.

실적 전망도 크게 높아졌다. SK증권은 삼성전기의 2026년 영업이익이 1조5670억원으로 전년보다 71.6% 증가할 것으로 봤다. 2027년에는 영업이익이 2조3530억원까지 확대될 것으로 예상했다. 특히 FC-BGA 매출은 2025년 1조1530억원에서 2027년 2조6250억원으로 급증할 것으로 추정했다.

적층세라믹콘덴서(MLCC) 업황 개선 가능성도 주가 상승 요인으로 제시됐다. 박 연구원은 “하반기 중 MLCC 쇼티지와 가격 인상이 기대된다”며 “삼성전기는 자체 생산 MLCC를 기판에 내장할 수 있는 글로벌 유일 업체”라고 설명했다.

유리기판 기술 경쟁력 역시 삼성전기의 차별화된 강점으로 평가됐다. 박 연구원은 “실리콘캐패시터를 유리기판에 탑재할 수 있는 기술은 경쟁사들도 보유하지 못한 삼성전기만의 강점”이라며 “부품 기술 변화의 중심에 삼성전기가 있다”고 밝혔다.

삼성·ARM도 줄 섰다? 칩만 팔던 시대 끝났다

조수연 AX콘텐츠랩 기자 newsuyeon@sedaily.com