NH투자證 “한화, 인적분할 할인율 여전히 높아…목표가 29% ↑”

NH투자증권이 한화의 인적분할 이후 할인율이 여전히 높다고 23일 평가했다. 그러면서 ‘매수(BUY)’ 의견을 유지하고 목표주가를 기존 11만7000원에서 15만4000원으로 올려잡았다. 전 거래일 한화 종가는 11만5000원이다.

한화 로고. /한화 제공

이승영 NH투자증권 연구원은 “인적분할 및 기업가치제고 계획 발표에 따른 주가 상승에도 현재 순자산가치(NAV) 대비 할인율은 58.9%로 여전히 타 지주회사 대비 높은 수준”이라며 “추가적인 할인율 축소가 기대된다”고 했다.

이 연구원이 분석한 한화의 목표 NAV 대비 할인율은 45%다. 한화에어로스페이스 등 투자자산 지분 가치가 상승할 것으로 기대되는 데다, 자사주 소각으로 보통주가 5.9% 감소할 것을 반영한 수치다.

인적분할 이후 한화의 주요 현금흐름은 기존과 동일하게 브랜드 라이선스 매출, 배당수입, 자체사업 등에서 발생할 예정이다. 이 연구원은 “브랜드 라이선스 매출은 방산 우주항공, 조선 해양 계열사 외형 성장에 따라 증가할 것”이라고 전망했다.

한편, 한화는 오는 7월 1일 인적분할을 추진하고 있다. 한화는 한화에어로스페이스, 한화시스템, 쎄트렉아이, 한화오션, 한화엔진, 한화솔루션, 한화생명, 한화손해보험, 한화자산운용, 한화투자증권 등을 자회사로 거느리며, 신설회사인 한화머시너리앤서비스홀딩스는 한화비전, 한화세미텍, 한화모멘텀, 한화로보틱스, 한화갤러리아 등을 자회사로 두게 된다.

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