증권 전문가들 "코스피 5000 시대, 올해 천스닥 달성하려면"

['전인미답' 코스피5000 시대] ⑦코스닥 반등, 실적·정책·유동성 삼박자 필요

사진은 주요 증권사 리서치 센터장 8인./그래픽=강지호 기자, 사진=각 사

코스피가 가파른 상승세를 이어가며 역사적 구간인 5000선을 달성했지만 코스닥은 상대적으로 부진한 흐름을 보인다.

주요 증권사 리서치 센터장들은 현재 코스닥이 처한 국면을 코스피 급등에 따른 상대적 소외 구간으로 해석했다. 센터장들은 코스닥이 연내 천스닥에 안착하기 위해서는 실적 성장 확인, 정책 효과 가시화, 유동성 확산 등이 동시에 필요하다고 짚었다.

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소외된 코스닥, 밸류는 뒤처지지 않아

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센터장들은 공통적으로 코스피에 비해 상대적으로 뒤쳐져 보이는 것일 뿐 코스닥의 퍼포먼스가 전혀 부진하지 않다고 강조했다. 글로벌 증시와 비교해봐도 코스닥의 성장세는 크게 뒤처지지 않는다고 분석했다.

박희찬 미래에셋증권 리서치센터장은 "코스닥이 부진해 보이는 것은 코스피가 너무 가파르게 올라 상대적으로 소외돼 보이기 때문"이라며 "글로벌 증시와 비교하면 코스닥의 퍼포먼스는 크게 뒤처진 수준은 아니다"라고 말했다.

다만 코스닥의 상대적 부진 배경으로는 수급 쏠림 현상이 지목됐다. 양지환 대신증권 리서치센터장은 "삼성전자와 SK하이닉스를 비롯한 소수 대형주로 수급이 집중되면서 코스닥이 상대적으로 약세를 보였다"며 "이 같은 쏠림 현상이 완화될 경우 코스닥 강세가 보다 뚜렷해질 수 있다"고 말했다.

밸류에이션 역시 코스피 대비 저렴하지 않다는 평가다. 이진우 메리츠증권 리서치센터장은 "코스닥 밸류에이션이 코스피 대비 반드시 저렴하다고 보기는 어렵다"며 "12개월 선행 PER은 역사적 고점 수준인 반면, PBR은 낮은 ROE에 기반해 2021년 고점을 하회하고 있다"고 진단했다. 다만 이 센터장은 "소수 종목만 유의미한 실적을 내고 있다는 점이 코스닥의 구조적 한계"라고 덧붙였다.

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코스닥, 꿈의 '천스닥' 달성하려면

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사진은 지난 20일 서울 중구 하나은행 딜링룸 전광판에 코스닥 지수가 표시된 모습. /사진=뉴시스

센터장들은 코스닥이 1000선을 달성하기 위한 조건으로 실적 모멘텀의 회복을 가장 먼저 꼽았다. 특히 코스닥의 중심 산업군인 바이오와 2차전지에서 실적 가시성이 확인되어야 한다는 것이다.

박희찬 미래에셋증권 리서치센터장은 "코스닥의 주축 산업인 바이오와 2차전지 섹터에서 기업들의 실적 성장세가 반드시 확인돼야 한다"고 강조했다.

특히 코스닥의 주요 산업 대부분이 성장주에 집중되어 있는 만큼 금리 환경도 중요하다는 제언이 나왔다. 양지환 대신증권 리서치센터장은 "국내 채권금리가 하향 안정될 경우 성장주, 제약·바이오, 2차전지 업종이 상대적 강세를 보이며 코스닥 반등을 주도할 수 있다"고 말했다.

윤석모 삼성증권 리서치센터장도 "금리 인하 사이클이 안정화되고 성장주에 대한 투자심리가 극대화되는 시점이 코스닥에 기회가 될 것"이라고 강조했다.

/사진=이동영 기자

정책 모멘텀도 핵심 변수로 제시됐다. 코스피가 증시 부양책에 힘입어 5000선을 달성한 만큼 코스닥 역시 정부의 정책 환경이 중요하다는 것이다.

조수홍 NH투자증권 리서치센터장은 "정부가 코스닥 시장의 체질 개선을 위해 상장·퇴출 구조 개편과 기관투자자 참여 확대 정책을 내놓은 점이 중요하다"며 "정책이 본격화될 경우 코스닥의 추가 상승 여력은 충분하다"고 평가했다.

윤창용 신한투자증권 리서치센터장은 "코스닥 부진은 대형 성장주 부재와 위험자산 선호가 대형주에 집중된 결과"라며 "모험자본이 실제로 유망 산업과 기업에 연결되는 구조가 중요하다"고 말했다. 그는 "단기적인 수급 부양보다 산업 경쟁력을 키우는 정책 설계가 코스닥의 중장기 반등을 좌우할 것"이라고 강조했다.

황승택 하나증권 리서치센터장은 "정부의 상장심사 개선, 부실기업 퇴출, 기관투자자 진입 유인 확대 계획은 코스닥 상방 압력으로 작용할 가능성이 있다"며 "로봇, 헬스케어 등 코스피 상승을 이끈 모멘텀이 코스닥으로 확산될 수 있다"고 말했다.

센터장들은 공통적으로 코스닥 1000을 단기 목표치가 아닌 검증 구간으로 인식하고 있다. 실적이 뒷받침되고 정책 효과와 유동성 확산이 동시에 나타날 때 '천스닥'은 일시적 숫자가 아닌 새로운 기준선이 될 수 있다는 평가다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 "과거 정부의 코스닥 활성화 정책 사례를 보면 정책 발표 직후 단기 반등과 이후 추가 상승이 나타났다"며 현재 코스닥에 이를 적용하면 1차 저항선은 1000선 전후, 이후에는 1150선 수준까지도 열려 있다"고 분석했다.

염윤경 기자 yunky23@mt.co.kr