[유동원의 투자전략] 변동장에 갈 곳 잃은 돈…노려 볼 ETF는

■ 재테크 노하우 머니쇼 '유동원의 투자 전략' - 유동원 유안타증권 글로벌자산배분본부장

[증시 리뷰와 분석]

◇ 간밤 뉴욕증시 마감 상황부터 짚어보고 본격적인 이야기 시작해 볼까요?

- 미 고용시장 둔화 기대에 상승…뉴욕증시 진단은?
- 다우 0.36%·S&P500 0.15%·나스닥 0.17%↑
- 미 10년물 국채금리 7.2bp 내린 4.328%
- 미 2년물 국채금리 5bp 떨어진 4.768%
- 장 초반 약세를 보이던 시총 상위 종목도 대부분 상승
- 미 4월 구인 건수 805만 9,000건…3년 2개월 만에 최저
- 미 구인 건수, 2022년 3월 1,200만 명 정점 찍고 감소 추세
- 미 구인 건수 팬데믹 이전 700만 건대 부근, 여전히 높아
- 고금리에도 견조했던 고용…최근 들어 악화 추세
- 4월 비농업 신규고용 17만 5,000명·실업률 3.9% 예상
- 미 고물가 속 고용시장 악화 조점, 소비심리도 위축
- 월마트 CFO "집밥보다 외식 가격이 4.3배 비싸다"
- 1분기 미 신용카드 연체율 6.9%로 치솟아…전년 4.6%
- 고금리 2년 만에 미 경기 냉각 신호…"돈이 말랐다"
- 전문가들 전망 엇갈려…옐런 "연착륙 항해 가는 중"
- 연내 금리인하 여부 전망도 '분분'…"혼란스럽다"
- 고용시장 냉각 신호에 9월 금리인하 기대감 확대
- 고용·CPI 결과에 따라 9월 금리인하 기대 커질 듯
- CNBC "성장 너무 악화하면 배드뉴스 악재로 작용"
- 올해 두 차례 금리인하 가능성 커져…9월·12월 전망
- 연준, 경기 '침체' 우려 없는 적당한 경기 둔화 필요
- "연준, 인플레에만 집중하느라 경제 악화 놓친다"
- 엔비디아, 또 최고가 경신…새 AI 칩 '루빈' 공개
- 엔비디아·AMD 나란히 새 'AI 칩' 발표…주가 엇갈려
- “엔비디아 또 올랐어? 미치겠네”…투자자 대응 전략은? 
- SK하이닉스에 HBM 주도권 빼앗긴 삼성전자의 추격
- 젠슨 황 CEO "삼성 HBM 테스트 중…실패한 적 없어"
- 대만 기자간담회서 '삼성 HBM 테스트 실패설' 부인
- "HBM 반도체 검사 진행 중, 아직 끝나지 않았을 뿐"
- 젠슨 황 "삼성전자, 엔비디아 HBM 인증 실패한 적 없다"
- 머스크, 테슬라용 AI 칩, X·xAI에 우선 공급 요청
- 당초 테슬라용 1만 2,000개 H100 GPU 배송 예정
- 테슬라 AI 슈퍼컴퓨터 '도조' 프로젝트 지연 가능성
- 월가 "여름휴가 시즌 앞두고 횡보장세 이어질 것"
- 국제유가 OPEC+ 감산 회의론으로 5거래일째 하락
- 마치 ‘달러코스터’…변동성 커진 환율?
- 달러인덱스, 104.13으로 0.01% 소폭 하락
- "BOJ, 이르면 다음 주 국채 매입 축소 검토" 
- 美 고용보고서 앞두고 달러 '보합권'…엔화 환율 '뚝'
- 日 재무상, 환율 개입 "일정 효과 있었다…계속 만전 대응"
- 저가 매수·외국인 증시 순매도…환율, 1,370원 초반대 지지
- 포항 영일만 '대왕고래' 사냥…만선이냐, 빈손이냐

◇ 최근 뉴욕증시를 보면 등락을 반복하면서 방향성을 탐색하고 있는데요. 이미 많이 오른 만큼 이제 내려갈 때도 됐다는 분석이 힘을 받고 있거든요. 어떻게 보십니까?

- 월가선 조정장 우려도…시장 판단은?
- 추가 매수 자제론…"반도체 최대 20% 떨어질 수도"
- S&P500 지수, 지난해 10월 저점 대비 26% 급등
- 월가 지나친 낙관…"지수가 따라오지 못하고 있다"
- 지난 13주 동안 S&P500 지수 상승률 5%에 그쳐
- 몸 사리는 기관 "현금 확보"…추가 투자에는 신중
- 펀드매니저들 현금 보유 4% 수준…"매도 신호" 판단
- 엔비디아 상승 랠리 멈추면 기술주 동반 하락 가능성
- 월가 "여름철 증시 둔화기 앞두고 조정에 대비하라"

◇ 지난주 금요일 나온 물가 지표만 봐도 예상치에 부합하면서 시장이 일단 안도하는 모습이었는데 세부적으로 들여다보면, 마냥 좋다고만 할 수는 없을 것 같거든요?

- 미 PCE 물가 안도했는데…예상 밖 소비 감소가 문제?
- 미 4월 PCE 예상 부합…전월 대비 0.3%·전년 대비 2.7%
- 근원 PCE 전월 대비 0.249% 상승…"충분한 진전은 아냐"
- 추가 금리 인상도 지금 당장의 인하도 불필요한 상황

◇ 투자자들의 시선은 금리로 향하고 있습니다. 이번 주에 고용지표가 줄줄이 나오는데요. 여기에 이번 주엔 ECB도 예정되어 있거든요. 다음 주 미국 FOMC에는 어떤 영향을 줄까요?

- 다음 주 FOMC 앞두고 금리 향방 주목, 전망은?
- 미 4월 JOLTs·5월 ADP 민간 고용 등 줄줄이 공개
- 5월 비농업 신규고용 17만 8,000명·실업률 3.9% 전망
- 미 4월 신규고용, "적당히 둔화" 분석에 주가 반등
- 고용시장 과열 진정→임금 상승세 둔화→인플레 약화
- 파월 "고용 여건 악화하면 금리 내릴 수 있다" 시사
- 이번 주 6월 FOMC 회의 앞두고 '블랙아웃' 기간 돌입
- 글로벌 '금리인하' 주도할 ECB, 이번 주 25bp 인하 전망
- 유로존 인플레이션 7개월째 3% 하회…4월 2.4% 안정
- 유럽은 금리인하 진행 중…스위스 3월·스웨덴 5월
- SEB 리서치 "ECB, 6월 이어 9월에 인하할 것"

◇ 엔비디아 주가 향방도 최대 관심사입니다. 이미 주가가 많이 오른 상황에서 우려를 뚫고 더 오를지 아니면 내려올지 기대와 우려가 큰데요. 엔비디아와 AI 관련주 운명은 어떻게 전망하시나요?

- 멈출 줄 모르는 엔비디아, 'AI 랠리' 어디까지 가나
- 엔비디아 주가, 지난 1년간 175%·5년간 2900% 상승
- AI 덕분에…"2030년 반도체 시장 1조 달러 전망"
- "엔비디아, 매출 성장성 감안하면 주가 저평가" 분석
- 엔비디아, 시총 3조 달러 눈앞…2위 애플 추월 기대
- "빅테크 고평가, 밸류에이션 부담" 우려 속 기대감도
- S&P500 올해 상승 폭 10.4% 중 빅테크 기여율 66.5%
- 미 빅테크 상위 7개 기업 PER, 연초 27.6→29.6배
- 빅테크 조정 압력 커질 땐 전체 시장 파급효과 커

◇ 국내 증시 코스피는 6월 들어 반등하나 했더니 하루 만에 다시 떨어졌죠. 주도주 없는 테마장세가 계속되고 있는데, 분위기를 반전시킬 수 있을까요?

- “안심하기 이르다”…국내 증시 흐름 진단은?
- 주도주 없는 테마장, 언제까지 지속될까?
- 코스피 약세 마감 2,660대로 후퇴…코스닥은 소폭 상승
- 코스피, 20.42p(0.76%) 내린 2662.10 마감
- 코스닥, 제약바이오· 2차전지 상승에 3거래일 연속 강세
- 암울하던 2차전지주, 일시적 반등 vs 추세 반격?
- 동해 가스전 관련 테마 강세 지속

[글로벌 포트폴리오 전략]

◇ '셀 인 메이' 없었던 5월…시장 평가는? 

- 미 증시 5주 연속 상승 후 조정
- 나스닥·나스닥100 및 대표 성장주 조정 
- 5월 S&P500 4.2%·나스닥 5.6% 상승
- '셀인메이'가 의미 없었던 2024년
- 지금부터 조정 가능성에 대한 두려움

◇ "경기침체 우려 다시 고개"…경제지표 상황은?

- 미 GDP 1분기 수치 1.6%→1.3% 수정
- 시카고 PMI 지표 4년래 최저치인 35.4 기록
- 미 예금·대출·여신 증가율 모두 정체
- 美소비둔화→기업실적 악화 우려
- 장단기금리차 역전 현상 지속…예대율 70.4%
- 미 경기 침체 우려 재부각…"걱정할 상황 아냐"

◇ '美 경제 엔진' 식었나…"우려할 상황 아냐"? 

- GDP 나우, 2분기 성장률 2.7%로 대폭 하향
- GDP 나우캐스트, 2분기 성장률 1.76% 수준
- 2분기 경기 침체의 두려움은 과장된 상황
- 경제성장률 2분기 최소 1.76%~2.7% 수준 전망
- 미국 2분기 전년도 대비 2.8~3.05% 수준 예상
- 미 경제 골디락스…올해 성장률 소폭 상승 예상

◇ 미 증시 수익률 전망…"6~8월 강세장 가능성"?

- 미 S&P500 수익률, 12개월 20%·24개월 40~50%
- 금리인하까지 침체 두려움으로 조정, 투자 기회
- 첫 금리인하 시기 6월 4.4%·7월 16.2%·9월 55% 
- 과거 대선 있는 해 6~8월 아주 강한 증시 상승세
- 월별 상승 확률, 6월 79.2%·7월 54.2%·8월 70.8%
- 매도 전략 적절치 않고, 투자 확대 전략 가장 적절

◇ 미 4월 PCE, 전망 부합…인플레 상황 판단은?

- 미 4월 근원 개인소비지출 물가 2.8%↑
- 미 4월 PCE 물가 2.7%↑…“시장 전망치 부합”
- "9월 금리인하 확신 줄 만큼은 아냐" 인플레 우려
- 근원 PCE, 1년 내 2.5% 수준으로 하락 안정화 예상
- 미 S&P500 1년 미래 PER 최소 23배로 확대 예상
- 향후 1년간 S&P500 최소 13% 이상 상승 예상
- 향후 2년간 S&P500 6,800포인트 돌파 가능 판단
- 연말까지 10년물 국채금리 4.5%, S&P500 5,500 예상
- 2026년 초까지 10년물 국채금리 3.5%까지 하락 전망
- 이익 증가 14.2% 반영 시 S&P500 7,300 돌파 예상

◇ "美 주식 담자"…포트폴리오 전략은?

- 현 상황에선 채권보다 주식 투자에 초점
- 선진국 나스닥100 위주의 포트폴리오 구성 중요
- 가치주보다 성장주의 매력도가 훨씬 더 높은 상황
- 신흥국 대만·한국·베트남 증시 매력도가 가장 높아 
- 인도와 중국도 관심 유효…종목 선택과 집중 중요

◇ "1,000만 원 어떻게 굴리지"…투자 전략은? 

- 변동장에 지친 투자자, 노려 볼 ETF는?
- 대형주·중·소형주 모두 성장주 위주의 투자가 중요
- AI 업종 종목 조정 시, 매력도 높은 성장주 ETF 매수
- IWF 러셀 1000 중형주, 대형주 ETF가 매력도 높아

◇ 저가 매수 유효구간…눈여겨볼 종목은?

- 업종별 포트폴리오, 반도체 포함 대형기술주 위주
- 임의소비재, 주택건설 업종에 대한 관심은 유효
- AI 데이터센터 관련 종목 조정…적극 초점 유지
- 적정가치 분석 후 저가 매수 전략 중요 판단

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