PF 구조조정에 2금융 부실 고개… "인수·합병 가능성"

사업성 낮은 PF 정리시 손실 인식 증가… 업종 따라 필요 충당금 금액 달라

정부가 '부동산 프로젝트파이낸싱(PF)의 질서있는 연착륙을 위한 향후 정책 방향'을 발표한 가운데 새로운 정책이 증권, 캐피털, 저축은행 등 제2금융권 신용도에 미치는 영향이 작지는 않지만 감내 가능한 수준이라는 분석이 나온다./사진=뉴시스

정부가 프로젝트파이낸싱(PF) 부실 우려를 타개하기 위한 옥석가리기를 시행할 예정이다. 기존 부동산 PF 시장에서 사업성이 낮아 정상 추진이 어려운 사업장도 만기가 연장됐지만 앞으로는 쉽지 않을 전망이다.

앞으로는 부동산 PF 사업장의 경·공매가 본격적으로 확대되고 부실사업장 재구조화가 가속화될 것이라는 전망이 지배적이다. PF부실 상황 악화에 대비, 제2금융권의 경영에 무리가 없는 범위 내에서 추가 충당금 적립이 증가할 것이라는 예측이 나온다.

21일 나이스신용평가는 '부동산 PF 정책 방향 발표가 제2금융권 신용도에 미치는 영향' 보고서에서 이 같이 밝혔다.

이달 13일 금융당국은 '부동산 PF의 질서있는 연착륙을 위한 향후 정책 방향'을 발표했다. 금융기관들이 감내 가능한 범위 내에서 스스로 재구조화를 유도하는 것을 골자로 한다. 가장 중요한 포인트는 ▲PF 사업성 평가 기준 마련 ▲PF 대주단협약 개정 ▲PF채권 경·공매 기준 도입 ▲공공과 민간 협력을 통한 원활한 자금 순환 촉진이다.

사업성이 부족한 PF사업장 정리에 속도가 붙으면 해당 사업장과 관련한 금융권의 손실인식이 추가적으로 확대될 수 있다. 이예리 나이스신용평가 금융평가본부 책임연구원은 "제2금융권 업권별로 부동산 PF 부실여신이 빠르게 정리될 것으로 보이며 이에 따른 추가 충당금이 적립돼야 한다"며 "증권, 캐피털, 저축은행은 부동산 PF 정리로 예상된 추가손실의 상당부분을 올해 중 인식해야 할 것"이라고 내다봤다.

NICE신용평가가 제2금융권 업권별 부동산 PF 추가손실을 분석한 결과 ▲증권 3조1000억~4조원 ▲캐피털 2조4000억~5조원 ▲저축은행 2조6000억~4조8000억원으로 추산됐다. 기적립된 대손충당금을 제외한 추가 적립 필요 충당금 규모는 충당금 규모는 ▲증권 1조1000억~1조9000억원 ▲캐피털 9000억~3억5000억원 ▲저축은행 1조~3조3000억원이다.

3개 업종의 자기자본 대비 추가 적립 필요 충당금은 2.4~7.0%다. 관련 손실 규모는 각 업권의 손실흡수능력을 고려할 때 대체로 감내 가능한 수준으로 판단한다. 수익성과 건전성 하방 압력이 지속되는 가운데 업권별 자기자본 대비 추가 적립 필요 충당금은 ▲증권 1.4~2.4% ▲캐피털 2.8~11.1% ▲저축은행 6.8~22.4% 등으로 나타났다. 기업별 실적과 손실흡수능력 또한 차별화될 것이라는 예상이 나온다.

신용평가 업계에선 이번 정부 정책으로 부동산 PF 관련 손실 인식이 늘어도 제2금융권 전반으로 부실이 확산될 가능성은 낮은 것으로 판단한다. 제2금융권의 자기자본과 기적립 충당금 규모 등 손실대응능력이 과거 대비 제고된 데다 그 동안 각종 규제나 정책 등을 통해 부동산
PF의 무분별한 확장이 제한됐다는 이유에서다.

다만 제2금융권이 보유한 상당수 부동산 PF 사업장에서 관련 손실 인식은 불가피하다. 구체적인 손실 규모는 브리지론, 중·후순위 등 고위험 부동산 PF 비중에 따라 개별 회사별로 차이가 있으나 대체로 기적립 대손충당금 규모를 상회할 것이다.

각 업체별로 관련 손실 규모에 대응한 추가적인 대손충당금 적립이나 자본 확충 등이 요구된다. 회사 자체 여력이 부족한 경우 계열로부터의 유상증자 등이 필요할 것으로 풀이된다. 증권, 캐피털, 저축은행 3개 업종은 지난해 5조8000억원의 순이익을 시현했고 1조7000억원의 유상증자를 시행했다. 이에 기반한 손실흡수능력을 감안하면 추가 충당금 적립 부담은 1~2년 내 수용 가능한 수준이다.

이 연구원은 "고위험 부동산 PF 비중이 높은 일부 회사는 손실 인식 규모가 손실대응능력 대비 크거나, 계열로부터의 지원가능성이 낮아 유동성 위험이 일시 높아질 수 있다"며 "이 경우 우량 금융기업과의 인수·합병(M&A)을 통해 일부 부실이 시스템 전반으로 전이되는 것을 방지하고, 원활한 연착륙을 유도할 수 있을 것"이라고 설명했다.

정영희 기자 chulsoofriend@mt.co.kr