삼성證 "CJ CGV, 연속 흑자에도 재무 구조는 부담..'중립' 유지"

ⓒ News1 김진환 기자 /사진=뉴스1

[파이낸셜뉴스] 삼성증권이 CJ CGV에 대해 투자의견 '중립'을 유지했다. 국내외 극장 영업상황은 나아지고 있지만, 재무 상황이 여전히 부담스럽다는 분석이다.

14일 최민하 삼성증권 연구원은 "CJ CGV는 1·4분기 연결 매출액 3929억원, 영업이익은 45억원으로 컨센서스에 부합하며 영업이익 기준 4개 분기 연속 흑자를 달성했다"고 밝혔다.

국내에서는 '파묘'가 천만 관객을 달성하며 극장 관객 수를 견인, 영업손실 규모를 줄였다. 해외에서는 베트남, 인도네시아 등 시장이 회복되며 실적이 크게 개선됐다. 4D 플렉스 부문은 전년 동기 '아바타: 물의 길' 등 할리우드 및 오리지널 대작 콘텐츠의 기저 부담을 이기지 못해 역성장 했지만 흑자 기조는 유지했다.

올 2·4분기도 4월 말 개봉한 '범죄도시4'가 천만 관객 돌파를 앞두고 있어 전반적인 분위기 개선 흐름은 이어질 가능성이 크다. 또 판관비 절감 효과도 더해져 수익성은 전년 동기 대비 개선될 것으로 예상됐다.

4개 분기 연속 흑자를 냈지만 투자의견은 '중립'으로 유지했다. 재무 상황이 여전히 부담스러운 수준인 때문이다.

최 연구원은 "1·4분기 말 기준 연결 부채비율은 806%로, CJ올리브네트웍스의 지분 100%를 CJ로부터 현물 출자받고 제3자배정 유상증자를 진행하려던 작업은 지난해 법원의 회계법인 감정보고서에 불인가 처분을 내리면서 차질을 빚었지만, 판단에 불복해 항고한 상태로 항소심 상태를 기다리고 있다"며 "결과에 따라 출자 전환이 완료되면 부채비율 하락 등 재무 구조는 안정화될 수 있지만 신주 발행에 따른 주주 가치가 희석될 것"이라고 예상했다.
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nodelay@fnnews.com 박지연 기자