고려아연, 본업 수익성 개선…업종 내 최선호주 -유진

[이데일리 김소연 기자] 유진투자증권은 8일 고려아연(010130)에 대해 이익 개선이 가시화되고 있다고 판단했다. 고려아연을 업종 내 최선호주로 추천했다. 투자의견 ‘매수’, 목표주가 64만원을 각각 유지했다. 현재 고려아연 주가는 7일 종가 기준 47만3000원이다.

이유진 유진투자증권 연구원은 이날 보고서에서 “판매량, 금속가격, 원달러 환율은 모두 고려아연 수익성에 긍정적인 상황”이라며 “썬메탈(SMC)과 연 설비 정상 가동으로 인한 생산·판매량 증가와 금속 가격 상승에 따른 이익 개선이 기대된다”고 설명했다. 본업의 수익성 개선이 가시화된다고 봤다.

이어 “2023년 7월 부터 아연 가격의 회복과 생산 정상화로 작년 3분기부터 점진적으로 영업이익이 회복했던 것을 복기해봤을 때 올해 내내 수익성은 개선될 가능성이 높다”고 강조했다.

올해 1분기 연결 기준 매출액은 2조3754억원, 영업이익은 1845억원을 기록했다. 영업이익은 컨센서스 1863억원에 부합하는 수준의 실적을 기록했다. 금속 가격 안정화와 생산량 정상화에 따른 결과다.

대체로 원달러 환율이 오르면 고려아연 이익에는 긍정적이라는 판단이다. 이 연구원은 “고려아연은 매출액을 대부분 달러로 인식하고 있고, 아연·은 등은 내수보다 수출 비중이 높기 때문에 원달러의 상승은 원가보다 판가에 먼저 반영돼 수익성 개선으로 이어질 가능성이 높다”고 분석했다.

고려아연은 2028년까지 구리를 총 15만톤까지 증설할 예정이다. 이 연구원은 “고려아연은 올해 구리 생산량 가이던스를 3만8000톤으로 제시했고 내년부터 구리 생산량 규모는 더 큰 폭으로 확대된다”고 말했다.

자원순환 부문은 올해부터 흑자전환이 예상되고, 신재생에너지 부문은 내년부터 상업 생산이 전망된다. 자원순환부문은 올해 중으로 턴어라운드가 가능하다고 판단했다. 이차전지부문은 아픈 손가락이다. 이 연구원은 “다만 아직까지 이차전지 부문의 부진은 불확실하다”며 “전기차 시장 성장률이 둔화됐기 때문에 계약과 판매 시점이 미뤄지고 있다는 점은 아쉽다”고 설명했다.

김소연 (sykim@edaily.co.kr)