하나證 “BGF리테일, 2분기부터 실적 회복 전망… 목표가 17만원”

하나증권은 3일 BGF리테일에 대해 부진한 1분기 실적과 달리 2분기부터는 다시 이익 증가로 전환할 가능성이 크다고 분석했다. 그러면서 목표 주가 17만원, 투자 의견 ‘매수’를 제시했다. 전 거래일 BGF리테일의 종가는 13만3100원이다.

CU 매장. /BGF리테일 제공

올해 1분기 BGF리테일의 연결 기준 매출액은 전년보다 5.6% 증가한 1조9538억원, 영업이익은 전년 대비 12% 감소한 326억원을 기록했다. 영업이익은 시장 전망치였던 366억원을 소폭 밑돌았다.

하나증권은 1분기 실적 부진의 이유로 동일점 성장률이 둔화하며 고정비 부담이 커진 점을 들었다. 서현정 하나증권 연구원은 “동일점 성장률은 올해 1월 0.1%, 2월 4%, 3월 마이너스(-) 1.8%를 보였다”며 “전반적인 소비 위축과 비우호적 날씨 등 영업환경이 좋지 못했다”고 설명했다.

하지만 하나증권은 BGF리테일 실적이 2분기부터 개선될 것으로 전망했다. 하나증권은 BGF리테일의 투자 매력이 아직 크다며 세 가지를 이유로 들었다. 먼저 2~3분기 편의점 매출이 성수기 진입에 따라 크게 늘 수 있다. 서 연구원은 “전년보다 동일점 성장률 회복이 예상되고, 우호적인 기상 여건까지 뒷받침된다면 3분기는 연중 최대 실적을 기록할 수 있을 것”이라고 예상했다.

또 BGF리테일은 선제적으로 본부 임차형 비중을 높여왔기 때문에 동일점 성장률이 회복되면 영업레버리지 효과도 기대할 수 있다. 하나증권은 BGF리테일의 본부 임차형 출점이 늘면서 임차료와 감가상각비는 꾸준히 늘고 있지만, 증가 폭이 점차 둔화하고 있고 신규 점포들의 매출도 빠른 수준으로 정상화되고 있다고 보았다.

마지막으로 하나증권은 BGF리테일이 타 유통 채널 대비 소외되면서 밸류에이션 매력이 있다고 평가했다. 서 연구원은 “현재 BGF리테일의 주가수익비율(PER)은 11.3배에 불과하다”고 말했다.

이어 그는 “추세적인 주가 상승을 위해서는 점포당 매출 회복 여부가 관건”이라며 “2분기부터 단기적인 회복세로 접어들 전망이므로 조정 때마다 매수 전략이 바람직하다”고 덧붙였다.

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