"라인 지분 팔아라" 일본에 뺏길 판…네이버 반격 경우의 수는

日총무성 압박에 '상황별 대책' 고민…네이버, 현상유지가 '최선'
지분 매각해도 제값 받아야…'경영권 프리미엄, 노하우 라이선스' 거론

/사진=라인 홈페이지

일본 정부로부터 '라인(LINE)'에 대한 지배력을 포기하라고 강요받은 네이버(NAVER)가 장고에 들어갔다. 십수 년 간 공들인 글로벌 메신저를 포기하기도 어렵지만, 일본에서도 권력이 막강하기로 소문난 총무성의 눈 밖에 난 채로 사업을 이어가기도 쉽지 않다. 네이버는 지분 조정이 이뤄질 경우까지 포함해 여러 '경우의 수'를 가정하고, 각 상황에 맞는 대응 방안을 마련하고 있다.

1일 네이버에 따르면 일본 총무성의 행정지도는 크게 두 가지다. 우선 해킹 사고가 재발하지 않도록 하기 위한 보안 강화다. 이는 지난해 11월 네이버클라우드를 경유해 라인 서버가 해킹되며 회원 51만 명의 개인정보가 유출된 데 따른 조치다. 네이버는 망 분리 등 기술적 조치를 통해 이 문제를 보완했다는 입장이다.

네이버의 고민은 행정지도의 두 번째 사안인 '자본관계 조정'에 있다. 현재 라인은 라인야후가 서비스하고 있는데, 라인야후의 최대주주가 A홀딩스다. A홀딩스는 네이버와 소프트뱅크가 각각 50%씩 지분을 보유 중인데, 총무성은 이 A홀딩스의 지분율 중 소프트뱅크가 50%를 넘게 보유해야 한다는 입장이다. 소프트뱅크 역시 총무성의 행정지도 직후 곧바로 네이버에 지분 조정 요청을 했고 관련 협상이 시작됐다.

라인야후의 지배구조/그래픽=김현정

업계에선 네이버에게 최선의 수는 지분 조정 없이 현 상황을 유지하는 것으로 보고 있다. 일본의 행정지도는 법적 강제사항이 아니기에 의무적으로 따를 필요는 없다. 다만 일본 총무성은 한국의 기획재정부와 행정안전부를 합쳐 놓은 정도로 막강한 권한을 지니고 있기에, 총무성의 지도를 따르지 않은 채 일본에서 사업을 이끌어가기는 현실적으로 부담이 크다.

이에 한국 정부 차원의 대응이 필요하다는 게 업계의 목소리도 나온다. 그러나 한국 정부는 자칫 이번 논란이 일본 내 현안에 대한 '내정 간섭'에 해당할 수 있다는 우려에 조심스럽게 움직이고 있다. 이 같은 상황에 비춰 네이버에선 50대50 지분구조 유지가 어려울 수 있다는 판단을 내리고 있다.

일본 정부가 원하는 그림은 네이버의 A홀딩스 보유 지분을 소프트뱅크에 조용히 넘기는 것이다. 지분을 단 1주라도 넘기는 경우 소프트뱅크가 '대주주'로서 라인에 대한 지배력을 행사하는 데 문제가 없다.

하지만 네이버 입장에선 조건 없이 지분을 넘길 경우 배임 문제가 불거질 수 있다. 라인을 2억명이 사용하는 글로벌 메신저로 만드는 데 들어간 인적 자원과 기술들은 모두 네이버에서 나왔다. 현재 소프트뱅크는 자본투자 외에는 일본 내 마케팅 등에 일부 관여했을 뿐이다.

이 때문에 네이버가 지분을 일부 넘기더라도, 이에 상응하는 반대급부를 충분히 받아내는 쪽으로 협상이 흘러갈 수 있다는 예상도 나온다. A홀딩스의 기업가치가 최소 20조원으로 평가받는 가운데 네이버가 소프트뱅크 측에 10%만 넘긴다고 가정해도 지분 가치는 2조원에 달하며, 여기에 소프트뱅크가 경영권을 얻는 만큼 '프리미엄'을 얹으면 수조원대 가격표가 붙을 것이란 계산이다. 이와 함께 네이버의 노하우로 탄생한 라인 메신저에 대한 라이선스 비용을 약정해 매년 거액을 받는 식의 방안도 거론된다.

업계 관계자는 "일본 정부가 라인의 보완 강화에도 아랑곳하지 않고 재차 자본관계 조정을 요구한다는 건 이미 라인을 일본기업 손에 넣어주기로 의사결정을 했다는 방증일 수 있다"며 "지분을 넘길 땐 넘기더라도 십수 년 동안 라인을 만드는 데 들어간 네이버의 자원에 대한 보상은 확실히 받아내야 할 것"이라고 바라봤다.

최우영 기자 young@mt.co.kr