한화證 “기업은행, 비용 선반영으로 기대되는 배당…목표가 6% ↑”

한화투자증권은 기업은행과 관련해 기말 배당을 염두에 둔 접근이 유효하다고 평했다. 그러면서 목표 주가를 기존 1만5500원에서 1만6500원으로 올리고, 투자 의견 ‘매수’를 제시했다. 29일 기업은행의 종가는 1만3950원이다.

30일 김도하 한화투자증권 연구원은 “자사주 정책을 기대하긴 어려우나 배당 매력은 높다”고 했다.

올해 1분기 기업은행의 지배주주손익은 7808억원으로, 시장 기대치보다 8% 높은 실적을 냈다. 김 연구원은 “당사 추정과 비교하면 비이자이익 감소로 인해 톱 라인이 기대보다 부진했음에도 불구하고 경상 대손비용이 적게 나타나며 호실적을 기록했다”고 설명했다.

이어 “2분기까지 분기별 1~2bp(1bp=0.01%p)의 마진 하락 가정을 유지한다”며 “원화 대출은 중소기업 차주로부터 분기 대비 2% 증가했으나 그 외 모든 대출종에서는 감소하며 총 1% 성장했다”고 부연했다.

은행 대손비용률(CCR)은 0.40%로 경상 비용률 수준을 기록했다. 기업은행은 중소기업대출을 주로 취급하는 국책은행으로서 코로나19 국면에서 가장 자주, 가장 많은 추가 충당금(2조2600억원)을 전입했다.

김 연구원은 “이러한 선반영을 거쳐, 1분기 충당금 전입액은 6개 분기 만에 경상 수준을 드러내면서 증익을 견인했다”며 “과도한 선제적 전입을 지속하지는 않을 것으로 예상을 정정한다”고 했다.

한화투자증권은 올해 기업은행의 대손비용 추정치를 8% 하향 조정했다. 김 연구원은 “동사의 자본여력과 특수은행의 특성을 고려하면 상위 은행지주와 같은 자사주 정책을 기대하는 것은 시기상조”라고 했다.

그러면서도 “대규모 비용을 미리 반영한 데 따라 증익의 가시성을 높인 동사의 배당 수익률은 올해 7.7%, 향후 3개년 평균 8.1%로 기대된다”며 “연간 대손비용 추정치 하향과 기간 경과에 따른 조정분을 반영해 목표 주가를 이전 대비 6% 상향한다”고 덧붙였다.

조선비즈