현대모비스, 상반기 실적 기대에 못 미칠 전망…저평가 구간-DB

DB금융투자가 29일 현대모비스에 대해 투자의견 매수와 목표주가 32만원을 유지했다. PBR(주가순자산비율) 0.5배에 근접한 밸류에이션과 주주환원 정책 확대를 고려하면 여전히 저평가 구간에 있다는 분석이다.

김평모 DB금융투자 연구원은 "현대모비스의 올해 1분기 매출액은 전년 동기 대비 5% 줄어든 13조8692억원, 영업이익은 30% 늘어난 5427억원으로 컨센서스(시장 전망치 평균) 6190억원을 하회했다"며 "ICCU 리콜 관련 충당금 및 품질 비용 등으로 일회성 비용 800억원이 1분기 실적에 반영됐다"고 설명했다.

그러면서 "일회성 비용을 제외한 영업이익은 6227억원으로 컨센서스에는 부합했다"면서도 "다만 컨센서스가 일회성 비용에 대한 우려로 낮아진 점을 감안하면 시장 기대치를 하회했다고 볼 수 있다"고 했다.

또 "일회성 비용을 제외한 모듈부문의 영업이익률은 -1%로 지난해 1분기 이후 가장 부진했다"며 "인건비 증가 영향과 고객사의 생산량 감소에 따른 가동률 하락이 모듈부문의 수익성 하락으로 연결됐다"고 분석했다.

아울러 "올 1분기 AS부문은 북미 및 유럽 지역의 물량 증가 및 원화 약세 영향으로 24.8%의 높은 영업이익률을 시현했다"고 했다.

그는 "현대모비스의 올 2분기 매출액은 전년 동기 대비 6% 줄어든 14조7852억원, 영업이익은 1% 늘어난 6705억원으로 컨센서스(7058억원)를 하회할 전망"이라며 "인건비 증가 영향으로 2분기에도 모듈부문 적자가 지속될 것으로 예상되기 때문"이라고 설명했다.

이어 "다만 모듈부문의 수익성은 수소연료전지 사업 매각이 5월말 완료됨에 따라, 올 3분기 이후 점진적 개선이 예상된다"며 "모듈부문의 부진에도 불구하고, AS부문의 매출 성장과 고수익성이 유지되고 있는 점은 고무적"이라고 분석했다.

또 "북미 및 유럽 지역에서 고객사 차량 가격 증가와 SUV 판매 비중의 상승으로 AS부품 단가 역시 높아졌다"며 "높아진 단가와 원화 약세가 지속돼 AS 부문의 매출 성장과 수익성은 올 연말까지 지속될 것"이라고 전망했다.

김 연구원은 "올 상반기 실적이 기존의 기대치에 못 미치긴 하지만 여전히 현대모비스의 실적이 타 부품 업체들 대비 견조한 흐름을 보일 것이라는 전망은 여전히 유효하다"고 했다.

홍재영 기자 hjae0@mt.co.kr