유진證 “한국가스공사, 미수금 감소 전망… 목표가 4만6000원”

유진투자증권은 19일 한국가스공사에 대해 오는 4월 총선 이후 미수금 정산단가가 적용되며 미수금이 감소할 것으로 내다봤다. 그러면서 목표 주가 4만6000원, 투자 의견 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 한국가스공사의 종가는 2만7150원이다.

지난해 4분기 한국가스공사의 매출액은 전 분기 대비 35.9% 늘어난 10조7210억원, 영업이익은 전 분기 대비 5.2% 줄어든 2180억원을 기록했다. 연간 매출액은 44조668억원, 영업이익은 1조2410억원으로 집계됐다.

유진투자증권은 올해 한국가스공사의 연간 영업이익이 2조원대로 회복할 것으로 전망했다. 황성현 유진투자증권 연구원은 “국내 도시가스 영업이익의 증가로 실적 개선세를 보일 것”이라고 설명했다.

황 연구원은 “지난해 한국가스공사의 일회성 손실 규모는 총 8000억원 수준으로, 지난해부터 올해 적정 투자보수가 1조4000억원으로 추정되는 점을 감안하면 기저 효과로 실적 증가 규모가 클 것”이라고 예상했다.

해외 해외자원개발(E&P) 부문 실적은 지난해와 비슷하나, 파업·정기 보수의 기저 효과로 지난해보다 나아질 것으로 보았다.

특히 유진투자증권은 한국가스공사의 미수금이 올해 감소세를 보일 것으로 내다봤다. 지난해 한국가스공사의 미수금은 약 16조원으로 추정되며, 하반기부터 발전용 도시가스 미수금은 감소 중이다.

황 연구원은 “도시가스 미수금이 올해 1분기까지 증가할 수 있지만, 오는 4월 10일 제22대 국회의원 총선거 이후 미수금 정산단가가 적용되며 미수금은 감소할 것”이라고 말했다.

또 황 연구원은 “한국가스공사의 적정 투자보수율이 지켜질 때 적용될 수 있는 주가순자산비율(PBR)은 0.5배다”고 말했다. 이어 그는 “역사적 밸류에이션 하단은 0.2배이며, 당사는 미수금이 감소할 것이란 전망으로 0.4배를 적용했다”고 덧붙였다.

조선비즈