[정보보고]펀드 선택 첫째 기준은 '과거 운용성과'

승승장구하던 중국시장이 급락하면서 중국펀드에 투자했던 투자자들은 요즘 좌불안석이죠. 그럼에도 불구하고 펀드 열풍은 거침이 없습니다. 최근 설정된 '미래에셋 인사이트펀드'의 경우 일주일만에 3조원이 넘는 돈이 몰렸습니다. 펀드의 인기만큼 좋은 투자성과를 낼 수 있을지는 차후의 일이지만, 펀드 광풍은 쉽게 사그라들지 않은 것으로 보여집니다.

지난 13일 한국경제tv '초보부터 고수까지 눈높이 증권'에선 좋은 펀드를 고르는 올바른 선택 기준과 방법을 방송해 눈길을 끌었습니다.

방송에 소개된 펀드 선택 기준은 5가지로 정리됩니다.

기준1. 과거 운용성과가 좋은 펀드를 선택하라.

기준2. 운용 규모가 크고, 장기간 운용된 펀드를 선택하라.

기준3. 각 자산운용사 대표 펀드를 선택하라.

기준4. 스타일이 명확한 펀드를 선택하라.

기준5. 판매사가 많은 펀드를 선택하라.

이중 가장 중요한 펀드 선택 기준은 '과거 운용성과가 좋은 펀드를 선택하라'입니다. 좀더 구체적으로 살펴보겠습니다.

운용성과란 펀드의 수익률과 위험평가지표를 동시에 고려한 성과를 말합니다. 수익률과 위험평가지표는 펀드를 분석하는데 있어 가장 중요한 두 가지 지표가 됩니다.

펀드의 수익률

모든 투자에 가장 큰 화두는 당연히 수익률이겠죠. 방송에선 펀드 수익률을 쉽게 계산하는 방법을 소개했는데요. 바로 펀드 기준가격을 이용해 계산하는 것입니다.

기준가격이란 투자자가 맡긴 신탁재산의 운용결과 얻어진 총자산에서 비용을 공제한 후의 순자산 총액을 설정좌수로 나눈 것입니다. 보통 1,000원 단위로 표시하며 매일 매일 변동되는 펀드의 가격입니다. 따라서 현재 시점에서의 기준가격에서 투자된 잔고 기준가격을 뺀 만큼이 이익의 크기가 되며, 이를 수익률로 나타내면 '펀드 수익률 = (현재시점 펀드 기준가격 / 투자 잔고 기준가격 - 1) X 100'로 계산할 수 있습니다.

이때 투자 잔고 기준 가격은 투자된 원금을 보유 좌수로 나눈 가격으로 실질적으로 펀드의 평균단가를 말합니다.

다음으로 과거 운용 성과가 좋은 펀드를 고르기 위해 중요한 것이 '벤치마크(BM) 수익률'입니다. 벤치마크 수익률이란 펀드 운용에 있어 운용 목표로 삼는 수익률로서, 펀드의 성과가 좋은지 나쁜지를 판단하기 위한 잣대가 되는 기준수익률을 말합니다.

일반적으로 사용되는 벤치마크로는 주식의 경우 종합주가지수(KOSPI), 코스닥지수(KOSDAQ), KOSPI200지수, 배당지수(KODI) 등이 있으며 채권의 경우 종합채권지수, 3년 국고채금리, CD금리 등이 있습니다. 해외투자용 주식형펀드의 경우에는 MSCI World Index, MSCI Emerging Index 등을 사용하게 됩니다.

펀드의 위험평가지표

이제는위험평가지표 분석하는 법을 살펴보겠습니다. 펀드 위험을 측정하는 대표적인 두 가지 지표로 표준편차와 베타가 있습니다.

표준편차(Standard Deviation)는 펀드의 위험을 측정하는데 가장 많이 쓰이는 지표로 펀드의 수익률이 평균으로부터 얼마나 떨어져 있는가를 측정한 것을 말합니다. 표준편차를 이용하면 일정 기간 동안의 펀드 수익률 변화를 가장 정확하게 측정할 수 있고. 이를 통해 미래에 얻을 수 있는 수익률 범위도 측정 가능합니다.

단 표준편차는 직관적이지 못하다는 단점이 있습니다. 표준편차 10%는 5%보다는 분명 높은 것이지만 정말 높은 것인지 낮은 것인지는 또 다른 문제가 됩니다. 펀드의 표준편차는 다른 펀드나 벤치마크와 비교할 수 있는 상대적인 측정 수단이 아니므로 전체적인 관점에서 보아야 유용합니다. 따라서 동일한 유형의 같은 스타일의 펀드와 비교해야만 하죠.

다음은 베타(Beta)입니다. 베타는 벤치마크에 대한 펀드의 변동성을 나타내는 상대적 측정수단입니다. 펀드의 베타가 클수록 벤치마크에 비해 상대적으로 변동성이 큰 것이죠. 즉, 베타가 1보다 크면 벤치마크 지수보다 변동성이 큰 것이고 1보다 작으면 변동성이 작은 것입니다. 이론적으로 시장수익률이 10% 상승했을 때 베타가 1인 펀드는 10% 상승하고 반대로 시장수익률이 10% 하락하면 펀드 역시 10% 하락합니다.

하지만 베타의 가장 큰 단점은 관련 벤치마크에 대해서만 유용하다는 점입니다. 만약 적절치 않은 벤치마크와 비교하면 베타는 무의미해집됩니다.

[아이엠리치팀]

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